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据官网APP报道，美银美债尽管美股已经完全恢复了伊朗战争爆发以来的收益损失，美元指数也已经回吐了初期的率中利率避险涨幅，但美国国债市场依然保持紧张。战陡化美国银行的争溢策略师团队在最新的研究报告中指出，美债收益率中仍然包含对中东冲突的价尚“超额风险溢价”，这一预期差为投资者创造了良好的未消交易机会。
美银策略师Mark Cabana及其团队建议，退建投资者应关注5年期国债，议买押注并押注于收益率曲线的入年陡化。此建议基于三大理由：战争溢价终将减弱，期并曲线美联储即将迎来更为鸽派的美银美债领导，以及长期债券供应的收益过剩尚未消化。
自2月28日伊朗战争爆发以来，率中利率美国股市经历了短期波动后已完全恢复，战陡化道琼斯指数和标普500指数均回到战前水平；而作为避险资产的美元在战争初期上升后，也已回吐大部分涨幅。然而，截至周一，美国10年期国债收益率仍为4.26%，较冲突前水平高出约30个基点。
Cabana团队表示，“其他资产类别已对中东局势不再敏感，唯独美债仍在为战争定价。”这种定价的背离意味着，股市和汇市要么过于乐观，要么债市过于悲观，美银倾向于后者。
策略师们进一步强调，即便中东局势恶化，油价再次上涨，这种现象可能依然存在。原因在于，长期的中东危机将拖慢全球经济增长，增加美联储降息的必要性，这对中短期债券形成积极影响。
报告中最值得注意的因素并非油价或通胀，而是美联储的制度性变化，在凯文·沃什的领导下。尽管沃什过去倾向鹰派，但美银策略师认为，当前经济疲软将迫使任何美联储主席采取更加宽松的政策。近期的经济数据，包括制造业PMI和消费者信心指数，都表明美国经济动能减弱。
与此同时，联邦赤字的不断增加和国债的高额发行对长期债券（10年期及以上）形成了结构性压力。供给的增加与需求的疲软之间呈现差距，意味着即使开始降息，也将限制长端收益率的下行空间。
因此，美银策略师建议投资者买入5年期国债并押注收益率曲线陡化，预计随着市场对美联储降息的预期增强，这些债券将受益。简言之，收益率曲线反映不同期限国债的收益率关系，正常情况下，长期国债的收益率高于短期国债。“陡化”是指短期收益率下降快于长期收益率，从而扩大了两者间的利差。
建议中的5年期债券将成为降息预期的最大受益者。相较于对政策利率敏感的2年期债券，5年期债券提供了更高的票息收入，而相较于受供给压力影响的10年期及以上债券，其久期风险更为可控。
数据显示，虽然10年期美债收益率已经从3月底的4.48%高点回落，仍明显高于年初水平。美银预计，随着市场重新关注宏观经济基本面，这一溢价将进一步减少。
Cabana团队在报告结尾得出明确结论：“我们预计美国国债收益率将下降，收益率曲线将陡化，尤其是在市场重心从地缘政治转向宏观基本面、美联储领导层更迭及美国国债供应的背景下。”